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Biz/Zineセミナーレポート

佐山展生氏が語る、正しい「企業価値評価」と「M&Aのあり方」──教科書には載らない、実践者による本質

登壇者：インテグラル株式会社 代表取締役パートナー 佐山展生氏

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「EBITDA」から営業価値・事業価値（EV）・株式価値を算出する方法

　それでは実際にEBITDAで株式価値を評価していこう。

　仮にEBITDAが20億円で、15億円のEBIT（≒営業利益）にかかる実効税率が40％で6億円の税金、減価償却費5億円と同等の設備投資5億円がある場合にはFCFが9億円残る。つまり、「毎年9億円を生む会社」という評価になる。計算式は以下のようになる。

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